“藥效”是否已過，基金激辯醫藥股后市
添加時間：2018-08-14 09:50:22
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市場調整疊加多起突發事件，讓上半年表現搶眼的醫藥股近期急轉直下，這也使得醫藥主題基金凈值大幅回撤。統計數據顯示，醫藥主題基金最近3周以來整體回撤幅度超過15%，部分基金回撤幅度高達20%。記者在采訪中了解到，對于醫藥股后市判斷，基金經理出現了嚴重分歧，看多者認為調整后依然會震蕩向上，看空者認為當前醫藥股根本沒有性價比優勢。
醫藥主題基金凈值急轉直下
上半年表現搶眼的醫藥股前一段時間陸續遭遇疫苗等事件影響，股價急轉直下，這也使得醫藥主題基金凈值大幅下挫。
Choice資訊統計數據顯示，醫藥主題基金一片跌勢。從7月16日至8月7日，區間跌幅超過13.8%的基金有50只，其中48只屬于醫藥主題基金。在同期跌幅超過15%的26只基金中，有23只是醫藥主題基金，區間最大跌幅接近20%。
在上述區間跌幅較大的非醫藥主題基金中，大多也受累于重倉醫藥股。以天弘文化新興產業基金為例，根據該基金二季報，在前十大重倉股中，有7只為醫藥股，包括長春高新(000661，股吧)、安圖生物、恩華藥業(002262，股吧)等；金鷹產業整合基金前十大重倉股中，有4只是醫藥股，包括康泰生物、老百姓(603883，股吧)、泰格醫藥(300347，股吧)和我武生物(300357，股吧)。
值得一提的是，近期醫藥股的劇烈調整讓部分追漲殺跌的基金遭遇棒喝。以年內業績墊底的某基金為例，截至8月7日，該基金年內跌幅超過34%。根據定期報告披露的重倉股數據，今年1月份該基金追漲買入建設銀行(601939，股吧)和工商銀行(601398，股吧)，二季度銀行股大跌后砍倉，然后買入安圖生物、開立醫療等醫藥股。某年內跌幅超過27%的主題輪動基金同樣“淪陷”于追漲殺跌。該基金1月份高位追入保利地產(600048，股吧)，二季度追買智飛生物(300122，股吧)、康泰生物、普利制藥等醫藥股。
基金對醫藥股后市判斷分歧嚴重
如何看待醫藥股后市表現？從記者了解的情況看，機構對于醫藥股后市表現存在嚴重分歧。看好醫藥股后市的邏輯主要是市場空間巨大、產業發展趨勢向好、部分龍頭股已經具有先發優勢等；看空醫藥股的邏輯是估值過高、缺乏核心競爭力、在當前市場中性價比不高等。
華商鑫安基金經理翟金林對醫藥股有深入研究。在他看來，經歷短期調整之后，醫藥行業或將出現分化，未來不能單純從業績和題材邏輯炒作醫藥股，而應該關注公司治理優秀、研發能力較強、注重信用與品質的優質公司，依靠營銷手段或非連續性并購獲取技術的公司會失去市場支持。
歷史業績優異的長安基金總經理助理徐小勇認為，醫藥行業長期發展趨勢向好，部分創新藥公司值得關注。經過此輪市場調整，部分醫藥股有望出現好的布局時機。
看空醫藥股的機構給出的一個重要理由是估值過高。知名私募易同投資對醫藥股布局較深，認為經過大幅上漲之后，醫藥股整體估值已經處于歷史高位，部分公司當前被透支的估值，或許需要3年甚至10年的業績來回報。
醫藥股年內股價大漲同醫藥股估值邏輯變化有關，此前用單純PE進行估值，在引入DCF邏輯估值后，部分創新藥公司股價飛漲。但在部分長期業績優異的基金經理看來，估值依然是最堪倚重的“護城河”，否則估值下調本身就會帶來股價大幅下跌，尤其是短期內股價飆漲的個股。華南某績優基金經理對記者說：“在市場普跌之后，出現很多性價比遠比醫藥股好的標的，為什么要為那些已經賺錢并急于出貨的醫藥基金接盤呢？”（來源：上海證券報）
